O presidente Donald Trump afirmou que pretende indicar um novo presidente para o Federal Reserve este mês. Quando isso acontecer, Trump terá esgotado suas desculpas: esta se tornará oficialmente sua economia, para o bem ou para o mal.
Durante o primeiro ano de seu segundo mandato, Trump tem principalmente culpado dois homens pelos problemas de custo de vida dos Estados Unidos: o ex-presidente Joe Biden e o presidente do Fed, Jerome Powell, a quem acusa de administrar mal a economia e permitir que os preços subissem sem controle.
Mas essas desculpas já estão perdendo força.
Desculpa nº 1) Biden. Trump continua criticando Biden pela alta inflação, mas Biden está fora do cargo há 12 meses, e as pesquisas mostram que os americanos não estão mais dando a Trump o benefício da dúvida.
Por exemplo, na pesquisa mais recente da CNN Internacional sobre a economia, 61% dos americanos disseram que as políticas de Trump “pioraram as condições econômicas do país”. Essa é uma porcentagem maior do que aqueles que culparam Biden pela direção que a economia tomou.
Desculpa nº 2) Powell. Trump começou a criticar sua escolha de 2017 para a presidência do Fed quase imediatamente após assumir o cargo novamente, atacando Powell por manter as taxas de juros mais altas do que Trump deseja.
Powell reconheceu que o banco central norte-americano respondeu tardiamente à inflação crescente em 2021 e 2022, o que lhe rendeu o apelido de “atrasado” que o presidente dos EUA usa para atacá-lo nas redes sociais.
Mas Trump diz que o chair do Fed está novamente atrasado, argumentando que taxas de juros reduzidas ajudariam a baixar as taxas de hipotecas e desbloquear o mercado imobiliário congelado.
Embora Powell tenha sido a própria escolha do republicano para liderar o Fed, Trump disse que sua nomeação foi um erro e que o próximo presidente do Federal Reserve reduzirá as taxas rapidamente.
Quando esse presidente for nomeado, provavelmente em maio, quando o mandato de Powell como presidente expirar, Trump terá reivindicado a economia para si mesmo. Isso pode ser uma proposição politicamente precária para o presidente.
O que juros mais baixos fariam
Entre os muitos perigos do jogo de culpa econômica de Trump está o fato de que o presidente certamente prometeu demais sobre o que o novo presidente do Fed será capaz de realizar.
Embora o presidente do Fed exerça uma influência desproporcional sobre os membros votantes do Fomc (Comitê Federal de Mercado Aberto), que define as taxas, em última análise, ele é apenas um dos 12 votos e não pode unilateralmente estabelecer as taxas de juros.
Trump tem várias nomeações para fazer no banco central este ano, e a instalação de aliados alinhados poderia ajudar a inaugurar uma era de taxas mais baixas – mas isso não é garantido.
Mesmo que o próximo presidente do Fed consiga reduzir significativamente as taxas em 2026, não está claro se isso melhoraria drasticamente os problemas de acessibilidade financeira dos EUA. Na verdade, pode até piorá-los.
Taxas de juros mais baixas podem reduzir os custos de empréstimos para empresas, liberando capital para contratações e outras despesas.
Com o tempo, isso pode ajudar a impulsionar o mercado de trabalho, mas também pode elevar os preços. Mais empregos podem significar salários maiores, o que pode levar a um aumento na demanda dos consumidores.
Mudanças nas taxas de juros podem levar muitos meses para surtir efeito na economia, e o Fed já reduziu as taxas em três reuniões consecutivas no final de 2025. Reduzir ainda mais as taxas pode arriscar um retorno da inflação a longo prazo.
Taxas de juros mais baixas poderiam, no entanto, ajudar a reduzir as taxas de hipotecas.
As duas não estão diretamente ligadas – as taxas de empréstimos imobiliários estão mais estreitamente vinculadas aos rendimentos dos títulos do Tesouro americano a longo prazo. Mas elas tendem a se mover em conjunto ao longo do tempo com as mudanças nas taxas de curto prazo do Fed.
As altas taxas prejudicaram o mercado imobiliário, sem dúvida, e custos hipotecários reduzidos poderiam abrir o mercado para alguns compradores de primeira viagem.
Uma queda de apenas um ponto percentual poderia reduzir centenas de dólares no custo mensal de ter uma casa – e centenas de milhares de dólares em pagamentos de juros a longo prazo.
Mas taxas hipotecárias mais baixas não resolveriam o problema dos altos preços das moradias, impulsionados em grande parte por uma enorme escassez de oferta. Os EUA precisam construir 4 milhões de casas a mais para acompanhar o crescimento populacional, segundo o Goldman Sachs.
Isso tem contribuído para problemas arraigados de acessibilidade nas principais áreas metropolitanas – especialmente Nova York e São Francisco.
Também é possível que taxas hipotecárias mais baixas agravem a crescente divisão de riqueza na América, permitindo que os atuais proprietários refinanciem suas hipotecas e liberem o patrimônio imobiliário – enquanto fazem pouco para adicionar a oferta tão necessária ao mercado.
O presidente não pode realmente controlar a economia
Em última análise, o presidente realmente não pode fazer muito para controlar a direção da economia americana – um colosso de US$ 30 trilhões sobre o qual a legislação federal e as ordens executivas não têm tanto poder assim.
Trump já implementou políticas que afetam a acessibilidade financeira dos americanos – para melhor e para pior.
Por exemplo, as tarifas aumentaram as despesas da família americana média em US$ 1.100 em 2025, segundo a Tax Foundation, uma organização de tendência conservadora.
O projeto de lei de gastos e impostos de Trump proporcionará a milhões de americanos uma restituição maior de impostos em 2026, mas também deve retirar milhões de pessoas da cobertura do Medicaid.
Ele também conseguiu que várias empresas farmacêuticas reduzissem os preços para pacientes do Medicare e propôs cheques de reembolso tarifário de US$ 2 mil para serem entregues antes das eleições parlamentares deste ano.
Essas políticas, embora significativas para o orçamento de muitos americanos, pouco farão para resolver os grandes problemas estruturais que esta economia enfrenta.
As contratações estagnaram, o desemprego está aumentando, o crescimento dos salários está em queda, a inflação permanece persistentemente alta e os americanos de baixa renda estão vivendo de salário em salário.
É por isso que a mensagem econômica de Trump – de que a economia está em pleno crescimento e merece nota “A+++++” – não tem convencido os americanos, muitos dos quais estão lutando para pagar as contas ou sentem que o Sonho Americano nunca esteve tão distante.
O jogo de culpa de Trump, que já não encontra receptividade, está prestes a ficar sem alvos convenientes.
Isso significa que Trump será politicamente responsabilizado pela economia no pior momento possível – quando o mercado de trabalho e o poder de compra parecem estar em um navio que afunda. As eleições parlamentares se aproximam e os americanos mais uma vez votarão com base em suas finanças.
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