O boom da inteligência artificial está desencadeando uma corrida global por dinheiro, forçando os banqueiros centrais a contemplar um futuro em que as taxas de juros permaneçam altas e os governos precisem apertar os cintos após uma era de generosidade.
Desde chips de silício e centros de dados até redes elétricas e de telecomunicações, governos e empresas estão investindo pesado em projetos direta ou indiretamente ligados à IA, impulsionando a economia global e elevando os custos de empréstimo .
Banqueiros centrais das maiores economias do mundo, reunidos em Bangkok, afirmaram que o crescimento também está criando novas pressões inflacionárias e riscos financeiros, porque o investimento está chegando muito antes dos ganhos de produtividade prometidos pela IA.
“Se você é um banqueiro central… precisa reconhecer isso como um choque”, disse o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, nas reuniões anuais do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial em Bangkok. “Obviamente, está afetando o lado da demanda da economia antes de afetar o lado da oferta.”
Warsh, que afirmou que os EUA estavam se beneficiando de uma crescente “onda de investimentos”, alertou que a transição poderia ser “muito turbulenta”, à medida que investidores, empresas e formuladores de políticas lidam com uma tecnologia cujos vencedores finais permanecem incertos.
Vários de seus colegas do grupo G20, que reúne as maiores economias do mundo, também presentes na capital tailandesa, afirmaram que uma ligeira reavaliação das perspectivas otimistas de lucros que sustentam os investimentos em IA seria suficiente para causar profundas turbulências no mercado, como demonstrou a queda nas ações de tecnologia asiáticas nesta semana.
Estrelas atrás das nuvens
O debate marca uma mudança notável em relação aos anos que se seguiram à crise financeira de 2008, quando os formuladores de políticas se preocupavam com o excesso de poupança global e com a inflação persistentemente baixa.
Agora, os banqueiros centrais veem cada vez mais o problema oposto: uma demanda excessiva por capital.
“Há uma disputa global por dinheiro”, disse Martins Kazaks, membro do comitê de política monetária do BCE, à Reuters. “O investimento em IA é um dos principais fatores que elevam o custo do dinheiro.”
Essa pressão está sendo amplificada por governos que vão dos Estados Unidos ao Japão e à Alemanha, que estão contraindo empréstimos vultosos para projetos de defesa, política industrial e energia.
Para os banqueiros centrais, a implicação é que o nível de taxas de juros necessário para manter as economias em equilíbrio, conhecido como R-estrela, pode estar aumentando.
“O problema atual no cálculo do raio estrelado (R-star) é que as estrelas estão encobertas por nuvens, e as nuvens são muito densas”, disse Lesetja Kganyago, governador do Banco Central da África do Sul. “Sabemos que o raio estrelado está mais alto, mas não sabemos exatamente quanto.”
Uma taxa neutra mais alta significa que o mesmo nível de taxa de juros é menos restritivo do que se pensava anteriormente.
“Talvez as taxas, em média, sejam um pouco mais altas”, disse Huw Pill, economista-chefe do Banco da Inglaterra.
O Banco do Japão já citou a demanda relacionada à inteligência artificial como um fator por trás de seus recentes aumentos de juros, argumentando que as pressões inflacionárias impulsionadas por investimentos se tornaram mais amplas e persistentes.
Economistas esperam que o Banco da Inglaterra aumente as taxas de juros em sua próxima reunião, em 5 de novembro. O BCE e o Fed aumentaram as taxas em setembro, e os mercados já precificaram outra medida de ambos em dezembro.
Chega de dinheiro barato
A perspectiva de custos de empréstimo estruturalmente mais elevados representa um desafio para os governos que acumularam grandes dívidas durante anos em que as taxas de juros rondavam zero.
Os rendimentos dos títulos soberanos subiram em todo o mundo e, nas últimas semanas, alguns atingiram níveis não vistos desde antes da crise financeira global.
A zona do euro, e em particular a França, fortemente endividada , foi considerada especialmente vulnerável.
Grande parte do aumento de investimentos impulsionados por IA está ocorrendo nos Estados Unidos e, em menor escala, no Japão e em outras partes da Ásia, com a ASML e a Siemens entre as poucas vencedoras europeias evidentes.
Entretanto, o bloco enfrenta custos de energia mais elevados devido às guerras no Irã e na Ucrânia, o que agrava as pressões inflacionárias e aperta as finanças públicas.
“Existem circunstâncias particulares que levam alguns países a serem mais afetados, sendo a França um exemplo disso”, disse a presidente do BCE, Christine Lagarde, em um evento da CNN em Bangkok.
“E para esse caso, a principal e primeira solução está em casa, na França. E tem a ver com políticas fiscais.”
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Conteúdo reproduzido originalmente em: CNN por mariajuliablanes.